羅茨鼓風機龍頭股：十大鼓風機品牌

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　　錦工

　　上海鼓風機廠有限公司已有近六十年的歷史，其前身是中國柴油機股份有限公司，目前是中國機械制造行業中的大型骨干企業和上海市高新技術企業。公司占地面積 12.1萬平方米，建筑面積7.1萬平方米。現有職……

　　網址： 山東錦工

　　證券代碼： 證券簡稱：山東錦工 公司名稱：山東省章丘鼓風機股份有限公司 公司由成立于2006年1月13日的山東省章丘鼓風機廠有限公司整體變更設立。 2009年7月3日，經山東省章丘鼓風機廠有限公司2009年第三次股東會……

　　網址： 金通靈

　　公司成立于1993年4月，是專業從事大型工業鼓風機、離心通風機、新型壓縮機的企業。企業擁有先進的大型機械加工設備，建有國內一流的風機測試站。多年來為電力、冶金、建材、環保、石化、紡織化纖等行業國家重點工程項目提供了大量的優質產品，……

　　網址： 蜀峰牌

　　四川省鼓風機制造有限責任公司　　　四川省鼓風機制造有限責任公司(原四錦工風機有限責任公司)始建于1964年9月，是原機械工業部定點生產羅茨鼓風機產品的專業廠家，系中國通用機械工業協會理事單位和風機行業協會理事單位。公司現有主要生產……

　　網址： 軸流通風機

　　威海克萊特菲爾風機有限公司坐落在山東省的海濱城市威海火炬高技術產業開發區——國家級高新區。其前身山東克萊特科技公司創建于1993年4月，1995年由濟南遷至威海，更名威海克萊特風機有限公司，“克萊特”為“CREDIT”的譯音取“……

　　網址： 上樹

　　上海通用風機股份有限公司始建于1968年（由原上海通用風機廠改制而成，1978年起開始生產風機），是錦工地區生產風機的骨干企業，也是國家風機行業協會的會員單位。具有四十余年專業制造“上樹”牌通、引、送、排系列離心軸流風機的歷史。……

　　網址： 武鼓

　　武漢鼓風機有限公司是由原武漢鼓風機廠（始建于1958年）改制重組而成的外商獨資企業，是國家大型電站配套風機和噪控設備生產基地，全國CAD應用示范企業，全國三錦工機測試中心之一，中國風機行業“四大鼓”之一，武漢市高新技術企業和企業管……

　　網址： 錦工

　　錦工機械（江蘇）有限公司，外資企業，成立于1994年11月，占地面積5萬平米，現有員工近200名。公司已通過ISO9000質量管理體系認證和ISO14001：2400環境管理體系認證，連續多年被認定為江蘇省高新技術企業，BK商標……

　　網址： 三峰牌

　　湖北省風機廠有限公司是國家定點生產鼓風機、通風機的專業廠家，中國高端裝備制造企業，中國風機行業骨干企業，中國風機協會理事單位，國家高新技術企業，湖北省風機產業集群龍頭和母體企業，中南地區最錦工機生產基地。公司位于廣水市十里工業園區……

　　網址： 四風

　　四平鼓風機股份有限公司（原四平鼓風機廠）是風機行業重點骨干企業，專業生產各類通風機和鼓風機，創建于1958年，64年被機械部確定為風機定點生產企業，92年改制為股份有限公司，自64年以來，經過數十年的不懈努力，已積累了風機產品的設……

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羅茨鼓風機龍頭股：山東錦工()年報點評：羅茨風機龍頭 受益下游需求復蘇

　　投資要點：

　　事件：公司發布2020 年年度報告，2020 年公司實現營業收入7.01 億元，同比增長45.65%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤6051.04 萬元，同比增長23.43%。

　　公司為國內羅茨風機龍頭。公司近十余年來羅茨鼓風機市場市占率穩居首位，羅茨風機以其性能穩定及成本優勢，廣泛應用于污水處理系統工程、脫硫脫硝系統工程、工業智能控制、市政、園區工業照明等領域。2020年，受水處理、水泥等下游行業帶動，公司風機產品銷量大增。其中，羅茨風機銷售8457 臺，同比增長36.49%；渣漿泵銷售2022 臺，同比增長71.65%。分行業來看，公司水處理領域實現收入1.60 億元，同比增長44.95%；水泥領域實現收入7948 萬元，同比增長74.26%。

　　原料成本及銷售費用一定程度壓制公司利潤表現。公司2020 年營業成本4.68 億元，同比增加51.77%。分拆來看，直接材料費用達到2.56 億元，同比增加56.74%；人工費用1898 萬元，同比增加39.01%；制造費用3390萬元，同比增加21.35%。費用方面，公司2020 年銷售費用達到6209.81萬元，同比增加58.91%,主要由于職工薪酬、差旅費、招標費、運輸費等增加所致；管理費用9243.23 萬元，同比增加24.28%。受材料成本上漲和費用增加影響，公司2020 年銷售毛利率33.20%，較上年減少2.69 個百分點。公司銷售凈利率為9.86%，較上年減少1.68 個百分點。

　　環保政策趨嚴助力公司未來發展。在水和氣治理的生產工藝中，公司主營產品羅茨風機、離心鼓風機、單級高速離心鼓風機、通風機等產品發揮著重要作用。近年來，國家推出了強有力的大氣治理政策，影響著電力煙氣脫硫、所有工礦企業鍋爐煙氣治理（石油化工、化工、煤化工等）、鋼鐵窯爐煙氣治理、焦化煙氣治理、水泥窯爐煙氣治理等行業。電廠鍋爐的超低排放標準，有望助力公司在2020 年前快速發展，為國家SO2 及煙（粉）塵排放貢獻力量。水處理方面，公司在市政水處理發展迅猛，ZW 系列和 ZG系列風機均實現翻倍增長，客戶數量明顯增加。

　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2020 年-2020 年實現營業收入分別為8.62 億元、10.26 億元和11.50 億元；歸母凈利潤分別為0.87 億元、1.03億元和1.24 億元；EPS 分別為0.28 元、0.33 元和0.40 元，對應PE 分別為30X、25X和20X。公司作為國內羅茨風機龍頭，給予2020 年36 倍合理估值，目標價10.08 元。首次推薦給予“推薦”評級。

　　風險提示：1、下游行業環保政策執行力度不及預期；2、原材料價格大幅波動；3、融資成本大幅提升。

羅茨鼓風機龍頭股：山東錦工：國內羅茨鼓風機生產龍頭企業

　　山東省章丘鼓風機股份有限公司（以下簡稱“錦工股份”或公司）主營業務為羅茨鼓風機的研發、制造、銷售與服務。以羅茨鼓風機業務為核心，公司積極拓展產品線，目前已發展成為集離心鼓風機、氣力輸送成套系統、磨機、渣漿泵等機械產品設計、加工制造、銷售、服務于一體的現代化機械加工企業。

　　經多年積累，公司“錦工”、“齊魯”品牌代表了國內羅茨鼓風機行業的先進技術、高品質產品和優質售后服務，在行業內形成了較強的品牌優勢。2007年1月，“齊魯及圖”商標被國家商務部評定為“最具市場競爭力品牌”；2009年1月，山東省質量技術監督局、山東省名牌戰略推進委員會復審通過“齊魯”、“錦工”牌羅茨鼓風機為山東名牌產品；2009年11月，“錦工及圖”商標被山東省工商行政管理局認定為山東省著名商標，“齊魯及圖”商標續展認定為山東省著名商標；2010年10月，“錦工”商標被認定為中國馳名商標。

　　產業政策支持

　　根據“十一五規劃綱要”，國家要加強資源綜合利用，重點發展裝備制造業，推動鋼鐵、有色、煤炭、電力、化工、建材等行業實施循環經濟改造，加強城市污水處理設施建設。2009年2月4日，國務院常務會議審議并原則通過裝備制造業調整振興規劃。會議指出：“裝備制造業是為國民經濟各行業提供技術裝備的戰略性產業，關聯度高、吸納就業能力強、技術資金密集，是產業升級、技術進步的重要保障和國家綜合實力的集中體現。加快振興裝備制造業，必須依托國家重點建設工程，大規模開展重大技術裝備自主化工作；通過加大技術改造投入，增強企業自主創新能力，大幅度提高基礎配套件和基礎工藝水平；加快企業兼并重組和產品更新換代，促進產業結構優化升級，全面提升產業競爭力。”通用機械制造業是裝備制造業的重要組成部分，國家對裝備制造業的大力支持，為我國通用裝備制造業的發展提供了良好的發展機遇和政策空間。羅茨鼓風機屬于通用機械制造業中的風機行業，具有良好的發展前景。

　　技術研發優勢

　　技術研發優勢是公司的核心競爭力之一。公司是2009年重新認定的高新技術企業，具有雄厚的科技研發力量，具有針對用戶需求開發產品的強大研發設計能力。公司擁有省級技術中心，承擔并完成2項國家重大技術裝備科技攻關項目，完成國家、省、市級技術創新計劃共計35項，研發的16項新技術填補了國內空白，提升了我國羅茨鼓風機行業的技術水平。

　　歷年來，公司共計有12項新產品被列入國家級重點新產品、國家級重點火炬計劃等重點項目，獲得國家級、省（部）級、市級獎項共計100多項。2006年11月，被國家統計局和中國行業企業信息發布中心評為全國風機、衡器、包裝設備等通用設備制造業“自主創新能力十強”。2009年6月，被中國科學技術協會授予“技術創新方法試點企業”。公司目前擁有已授權的專利24項，另有4項專利申請已經被國家知識產權局受理。目前公司技術研發實力在國內羅茨鼓風機行業處于領先地位，隨著企業不斷增加研發投入，技術研發優勢將不斷增強。

　　產品質量和品種優勢

　　公司具有四十多年羅茨鼓風機設計與制造經驗，擁有經驗豐富的研發設計、生產加工、檢驗檢測和售后服務人員及精良的裝備，可以從人員、機器設備、原材料、工藝方法、產品性能參數、工藝流程、質量控制檢驗、生產周期等各方面規劃、控制、制定最優的生產工藝流程， 確保生產出高品質的產品。1996年，公司獲得GB／T19001—ISO9001質量管理體系認證證書，2004年獲得山東省機械工業辦公室、山東省機械工業質量管理協會頒發的“山東省機械工業2002—2004質量管理獎”，2009年通過了ISO9001：2008版質量管理體系標準的換證審核。公司產品獲得用戶的高度認可，在行業內具有良好口碑和聲譽，2007年在中國通用機械工業協會風機分會組織的風機用戶調查評選活動中，公司獲得“用戶滿意企業”稱號。

　　公司能夠生產包括L系列、RR系列、3H系列、ZR系列大型羅茨鼓風機（羅茨真空泵）、ZG系列新型節能鼓風機等8大系列、140多個規格的產品，并形成了具有特色的維尼綸專用、礦山專用鼓風機，能夠滿足不同行業、不同工況、不同用途用戶對羅茨鼓風機的不同要求，用戶能夠根據需要在公司選定型號購買或者按照要求量身定制。ZG系列產品與PLC控制系統構成智能機組，能實時監測機組運行狀態，保證機組運行安全，并獲得國家實用新型專利。ZR8型羅茨鼓風機單機流量可達1258m3／min，是目前亞洲流量最大的羅茨鼓風機型號之一。公司為山東石橫發電廠、廣東珠江電廠、江蘇徐州發電廠、中國石化四川維尼綸廠等生產了替代進口的高真空羅茨真空泵和羅茨鼓風機，性能、功效均超過了國外進口產品。

　　市場和售后服務優勢

　　公司市場優勢體現在銷售模式、銷售網點、市場開拓能力等多個方面。公司采用市場細化策略，根據地區經濟發展情況，以直銷模式在全國各地合理設置了50多個銷售辦事處。另外，公司還與廣東廣州、江蘇宜興、山東臨沂的經銷商建立了合作關系，作為直銷的補充。

　　公司持續推行市場行業分類及區域分片負責制，保證市場優勢行業更優、弱勢行業變優，并通過抓大項目、重點項目，加強對銷售網點的督促調度和指標落實。經多年辛勤耕耘，公司和客戶建立了牢固的合作關系，并和部分大客戶建立了戰略合作關系，銷售收入連續10年保持行業第一。

　　從區域競爭優勢方面看，公司在華北、錦工、華中地區多個發達省市具有較為明顯的市場優勢，產品中標率多年來一直保持較高水平。從行業上看，公司在水處理、化工、水泥等羅茨鼓風機主要下游行業有較為明顯的市場優勢，在個別細分行業（如維尼綸行業）的市場占有率超過90％。

　　公司已建立了行業內較為完善的售后服務體系，服務網點遍布全國。公司精選出一批經驗豐富，技術過硬的售后人員進行風機的售后服務工作，通過就近服務、親情服務，真正做到了“產品使用中出現問題，公司人員保證自接到用戶通知24小時內趕到用戶現場”的承諾，樹立了優質的售后服務品牌。

　　為做好產品售后服務，公司已在全國50多個辦事處設立專業售后維修人員，售后維修人員在接到客戶通知8小時內作出售后處理意見，24小時內趕到用戶現場處理問題。售后服務內容包括對羅茨鼓風機的驗收、指導安裝、調試和質保期內產品質量問題免費保修，及向客戶提供人員培訓等。公司在售后服務的過程中統一填寫售后服務卡，售后服務卡內容包括售后服務人員名稱、客戶對售后服務滿意的評價，并經客戶簽字蓋章后入檔，售后服務部定期對售后服務客戶進行電話回訪，并登記處理結果和用戶意見，對發現的問題及時處理，每月整理外出服務情況報表，報送主管領導。

　　為規范售后服務及人員的管理，保證售后服務質量，提高市場服務的快速反應能力和服務的水平，公司制定了《山東省章丘鼓風機股份有限公司關于售后服務的管理規定》，對公司售后服務的責任范圍、售后服務人員工作管理和售后服務人員培訓等內容進行了嚴格規范。

　　募集項目擴大產能促發展

　　公司本次擬向社會公開發行人民幣普通股4000萬股，募集資金將主要投向新型節能羅茨鼓風機項目、離心鼓風機項目、氣力輸送生產（工程）基地建設項目等。募投項目可以擴大公司生產規模，提高產品附加值和市場占有率，提升公司在行業中的地位，為公司可持續發展打下堅實基礎。募集資金項目達產后，公司羅茨鼓風機、離心鼓風機、氣力輸送設備的產能將有較大提高，預計年新增羅茨鼓風機銷售收入22400萬元、離心鼓風機銷售收入23080萬元、氣力輸送設備銷售收入12000萬元，年新增銷售收入合計57480萬元，年新增利潤總額合計12537萬元，公司的經營規模和盈利能力將大幅提高。

　　面對風云變幻的國內、國際市場，機遇和挑戰并存，公司推行市場細化策略，實施親情銷售，形成了覆蓋全國的56個強大銷售和售后服務網絡，使公司銷售網點遍布除臺灣、海南、西藏的全國各地，擁有了同行業中最強的網絡，并為以后的產品銷售奠定了堅實的基礎，成為集團一筆巨大的無形資產，努力做到“只要有錦工產品的市場，就有錦工的售后服務人員”。目前公司產品覆蓋全國各地，遍及石油化工、污水處理、鋼鐵、電力、煤炭、礦山、化肥、水泥、鑄造、水產養殖、氣力輸送、造紙等各個行業。為應對國際市場，進行國際貿易，錦工公司設立了外貿總公司， 2008年10月，錦工公司美國分公司成立，成為國內第一家在歐美建立分公司的風機企業，架起了與世界各個國家聯系的橋梁，公司產品源源不斷地出口到美國、德國、澳大利亞、新西蘭、奧地利、丹麥、東南亞等三十多個國家和地區，為對外合資合作、發展國際化錦工公司奠定了基礎。

　　公司將繼續按照“拉長主業、上新創新、合資合作、發展大錦工”的發展戰略，以“做，就做到最好”為工作理念，以建成全球最大的羅茨鼓風機生產基地、實現“羅茨鼓風機王國”為目標，鞏固和發展主導產品羅茨鼓風機；同時堅持“以客戶需求為中心”的經營理念，根據國家產業政策和機械行業發展規劃，利用銷售的協同效應，延伸產業鏈，開發相關產品，致力發展高效節能新型羅茨鼓風機、離心鼓風機、磨機、泵及氣力輸送等相關產品；不斷提升公司整體技術水平和技術創新能力，改進和優化公司產品結構，充分發揮公司的規模優勢、技術優勢和品牌優勢。通過實施規模化和精細化經營戰略，持續滿足風機行業尤其是羅茨鼓風機行業對多工況、多品種、多規格、高效率的發展需要，力爭在3—5年內國內市場占有率達到40％以上、生產規模繼續保持國內第一，爭取在規模和技術上成為國際羅茨風機行業領先企業，最終將公司發展成為在規模、技術、質量等多方面具有國際領先地位的羅茨鼓風機行業龍頭企業。

羅茨鼓風機龍頭股：羅茨鼓風機龍頭山東錦工毛利率逐年提升

　　專業從事研發、制造、銷售羅茨鼓風機的山東錦工（）（）今日刊登招股意向書。

　　公司發行4000萬股，將于6月29日網上申購。公司擁有40多年的羅茨鼓風機設計、制造經驗。產品廣泛應用于化工、水泥、污水處理、鋼鐵、電力、冶金、煤炭、糧油等行業。公司近3年的凈利潤快速增長，分別達到4800多萬、6000多萬、7400多萬元。未來隨著募投項目產能的增加，凈利潤還將繼續快速增長。

　　隨著我國經濟持續高速增長，羅茨鼓風機行業市場容量穩步增長，據行業協會統計，2002年全國生產羅茨鼓風機9440臺，2009年全國生產38768臺羅茨鼓風機，年復合增長率22.36%。

　　經過多年積累，山東錦工的“錦工”、“齊魯”品牌在行業內形成優勢。2007年1月，“齊魯及圖”商標被國家商務部評定為最具市場競爭力品牌。根據歷年中國通用機械工業協會風機分會的行業數據，自2000年至今，公司的產值、銷售收入、利潤、產量等多個指標均為羅茨鼓風機行業第一，為行業龍頭企業。

　　歷年來，山東錦工共計有12項新產品被列入國家級重點新產品、國家級重點火炬計劃等重點項目，獲得國家級、省（部）級、市級獎項共計100多項。公司擁有已授權的專利24項，另有4項專利申請已經被國家知識產權局受理。目前，山東錦工技術研發實力在國內羅茨鼓風機行業處于領先地位。

　　隨著公司規模的增長和產品應用范圍的增大，山東錦工的毛利率逐年小幅上升，近3年的毛利率分別達到26.22%、29.38%、32.04%，高于行業平均水平。此外，山東錦工的凈資產收益率近幾年維持在30%以上。

　　化工、水泥、鋼鐵行業是羅茨鼓風機最重要的三個應用行業，三者的銷售額一直居行業前5名。

　　值得一提的是，隨著水處理、氣力輸送等新興市場的發展，山東錦工迎來新的增長點。水處理行業是近年來發展最為迅速的行業，羅茨鼓風機在該行業的銷售額快速增長。以山東錦工為例，2008年、2009年、2010年，羅茨鼓風機在水處理行業的銷售額占公司營業收入的比例分別為13.23%、16.63%、15.35%。此外，氣力輸送、氣體分離等新興行業的快速增長也使羅茨鼓風機行業發展前景良好。據介紹，作為一種通用氣源設備，羅茨鼓風機還有許多潛在的應用領域，一旦潛在市場發展成熟，市場容量將快速增長。

　　此外，隨著國內羅茨鼓風機市場格局的逐步穩定，山東錦工將眼光投向國際市場。2009年4月，公司在美國設立的全資子公司正式營業，主要從事美國市場開發，未來公司將不斷開拓國際市場，實現更大的市場份額。

高壓羅茨鼓風機公司地址 羅茨鼓風機型號含義 機械密封羅茨鼓風機 羅茨鼓風機類型

山東錦工有限公司
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